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中泰证券:光峰科技预计半年净利同环比皆高增 维持买入评级
发布日期:2021-07-19 08:03   来源:未知   阅读:

  上半年实现营收10亿元,同比增长40%-50%;单Q2预计同比增长35%。

  分业务来看。2C业务预计Q2相对稳定,核心增量仍应展望下半年新品。C端参考618销售数据,据公司官方数据,618峰米+小米全渠道销售1.02亿,峰米0.46亿同比增长93%。

  2B业务方面,预计电影业务持续向好,公司激光光源放映解决方案安装量当前超2.2万套,较年报增加2000套,工程+商教稳定。

  核心器件业务方面,重点关注微投激光光机。Q2公司与当贝合作量有限(618前当贝X3已经缺货),Q3看7月当贝已有稳步补货,X3已恢复正常销售。

  从利润率来看,www.33905.com预计基本维持Q1扣非净利率水平。核心预计在于主产Led微投,未发挥公司激光优势(微投2020年毛利率4%,但激光电视毛利率为27%正常水平)。后续看自有激光微投落地可能带来毛利率提升。

  从业绩预期来看,Q3仍有低基数,Q4回归正常(2020Q3、Q4归母分别为0.30、0.70亿),短期增速应仍有较好表现。上半年贡献主来自2B端,下半年看点聚焦2C端激光微投新品。

  从估值来看,当前看公司PE较高(2021年按wind一致预期68x),但核心来自当前EPS基本均来自B端业务贡献,C端尚处培育期利润贡献低(C端业务子公司峰米科技2020年收入10亿,净利润-0.5亿)。仅按PE估值未完全反映公司价值。

  中泰证券认为,公司独创的ALPD激光显示技术,是底层关键技术,相关应用场景多元,2021年有望成为公司正式向消费级市场转型迈进的转型之年,进而实现盈利空间的进一步打开,实现“从10到N”的飞跃成长。预测2021、2022年归母为2.5亿,3.3亿,对应PE65x,48x,维持买入评级。